Apropiata listare a
gigantului chinez de e-commerce la bursa din New York a generat ceva animatie
pe pietele de capital. Chiar si in Romania au inceput sa apara ofertele de intermediere.
Din pacate, clientilor potentiali nu li se precizeaza ca nu vor cumpara actiuni
in IPO ci dupa listare, cand multi vor dori marcarea profiturilor dupa modelul
Facebook. Asta daca nu intrati direct pe mana unui broker Forex...
Un amic a fost sunat in urma
cu o saptamana de un broker care s-a dovedit dupa o discutie de 10 minute un
intermediar Forex. “Ati aflat, vine Alibaba pe bursa, nu vreti sa castigati un
10%?” Amicului i-a sunat bine ideea dar a mers mai departe si a cerut ceva
date: multipli de evaluare ai companiei (PER, P/BV), da sau nu dividende, “maruntisuri”
de acest gen. La care interlocutorul s-a fastacit, era probabil doar un simplu
agent de vanzari-ce mai contau indicatorii de vreme ce se putea paria pe
variatia cotatiilor depunand doar o garantie? Asa a aflat amicul ca nu de
actiuni era vorba, nici vorba de participarea la IPO, ci de un pariu pe
diferenta de curs dupa listare, asa numitul CFD.
Am devenit ceva mai
interesat de oferta Ebay-ului chinezesc si am dat o cautare cu amicul Google.
Primul link sponsorizat in limba romana venea de la Tradeville si ne povestea despre
marea oportunitate generata de listarea Alibaba (cititorii erau rugati sa lasa
o adresa de mail si un numar de telefon pentru a primi un raport mai detaliat,
ceea ce denota previzibila intrare in forta a agentilor de vanzari si in acest
caz). De aceasta data era vorba de un broker de actiuni si nu de un lat pentru
victimele Forex, dar nici in acest caz nu se ofera participarea la IPO, ci doar
achizitia de actiuni dupa listare. Firesc, de vreme ce intermediarii IPO-ului
sunt giganti precum Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley si
Citigroup iar Tradeville nu ar fi avut cum sa patrunda printre ei.
Riscul de a cumpara dupa listare este insa evident,
de vreme ce discontul oferit primilor investitori, cei care asigura succesul IPO,
este marcat de o buna parte dintre acestia in momentul tranzactionarii
efective. Cu alte cuvinte, clientii Tradeville pot contribui la acest exit cum
s-a intamplat in cazul Facebook (cotatiile au scazut semnificativ la putin timp
dupa listare, de la 38 la 18 dolari si doar dupa ceva vreme, pe fondul unor
rezultate mai bune ale companiei si umflarii bulei Nasdaq pe fondul dobanzilor
zero practicate de Fed, si-au revenit si au oferit profituri primilor
cumparatori prin intermediul bursei; acum sunt 74 dolari/actiune).
Nici Tradeville nu este prea darnica in
ceea ce priveste multipli de evaluare pentru actiunile Alibaba (explicabil daca
ne gandim la comparatia cu actiunile noastre din energie precum Transgaz si
Transelectrica care au PER-uri de 6-7)-cel putin in articolul publicitar
cumparat pe Hotnews nu o face, asa ca am
apelat la Bloomberg.
Ce am aflat: compania incearca sa se
listeze dupa multipli de evaluare a companiilor din sectorul tehnologic, Nasdaq
atingand maximul ultimilor patru ani si jumatate recent (2 septembrie). Alibaba
tinteste o capitalizare de piata de aproximativ 167 miliarde dolari (21,8 ar
putea fi valoarea IPO-ului, preturile de subscriere pentru cele 320 milioane
actiuni fiind majorate recent de la 60-66 dolari/actiune la 66-68 dolari).
Pretul pe actiune ar reprezenta de 29 de ori profitul estimat pentru acest an
fiscal, analistii asteptand o majorare a profitului cu 50% fata de precedentele
12 luni.
Este insa un PER sub cel al multor companii
chinezesti din domeniul internetului. Baidu Inc, cel mai mare motor de cautare
din China se tranzactioneaza la un raport pret actiune/profituri de 34 tinand
cont de profitul estimat pentru acest an fiscal iar Tencent Holdings Ltd, cea
mai mare companie chinezeasca de internet listata, la un PER de 37. Asta in
timp ce Amazon.com se tranzactioneaza in SUA la un PER de 133 (cu profiturile
estimate pe 2014). Tot Bloomberg ne spune ca PER-urile companiilor de e-commerce
listate in Hong Kong si in SUA au un PER median de 43 cu profiturile estimate
pentru acest an fiscal.
Parerea mea: or fi “hot” actiunile Alibaba
in viziunea analistilor, la un PER de 29, dar..decat sa dati banii pe
chinezarii, mai bine luati Transelectrica si Transgaz la copii (raport
pret/profit de 5 ori mai redus, dividende mult mai “palpabile”).
Alibaba planuieste sa inchida IPO-ul pe 18 septembrie
iar tranzactionarea actiunilor va incepe o zi mai tarziu, pe 19 septembrie.Conso, 16 sept
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu